近八成FOF三年不賺錢，“基金專業買手”怎么也失效了？
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編輯 : 竅門大全
發布 : 11-10
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近年來，A股市場波動不斷，賺錢難度增加，不少主動權益類產品業績表現不盡如人意，而在基金市場上有著“專業買手”之稱的FOF產品也同樣遭遇“滑鐵盧”，與彼時展現的“專業”姿態有所差異。Wind數據顯示，截至11月7日，有八成產品近三年來未能實現盈利，表現最好的易方達如意安泰一年A與虧損最多的匯添富積極投資核心優勢三個月持有期的區間回報分別為8.67%、-29.3%，首尾相差超過37個百分點。。與此同時，經過六年的運營，FOF產品出現了數量與規模背離的情況，新基金發行不斷，產品總規模卻不升反降。這些“專業買手”們怎么了？加量不加規模Wind數據顯示，截至11月7日，全市場共有472只FOF產品（僅計算初始基金），數量較年初增加了93只。其中，混合型FOF基金占據主導地位，共有448只，占比達94.92%；股票型和債券型FOF分別有8只和16只。不過，產品數量明顯增長的同時，但總規模卻在縮水。數據顯示，目前FOF產品的資產凈值為1677.97億元，年內減少249.03億元。其中混合型FOF基金的規模為1627.52億元，而去年底這一數據則為1870.82億元。拉長時間來看，這一現象更加明顯。據第一財經統計，以季度維度計算，截至今年三季度末，FOF管理規模為1662.14億元，已經連續五個季度縮水。這一總量較2022年二季度末的最高點減少560.62億元，縮水四分之一，但產品數量卻增加了166只，增幅超過50%。記者梳理數據發現，數量與規模出現背離主要來源于兩方面。一是存量FOF產品的“瘦身”。Wind數據顯示，截至三季度末，將不同份額合并計算，除了今年新成立的產品外，369只存量FOF中，有77%的產品遭遇凈贖回。如交銀安享穩健養老一年A的規模今年以來合計下滑47.47億元，興證全球安悅穩健養老一年持有A、平安盈禧均衡配置1年持有A、交銀招享一年持有A、東方紅欣和平衡配置兩年持有、廣發安裕穩健養老目標一年持有A等產品均減少10億元以上。值得注意的是，由于規模的持續下滑，今年以來已有10只FOF產品陸續宣告清盤離場，而如今還有60只迷你產品的最新規模低于5000萬元“警戒線”，63只產品在5000萬元至1億元之間。另一方面則是發行市場降溫明顯，產品募集困難，甚至還有兩只FOF產品出現發行失敗。Wind數據顯示，按基金成立日計算，今年以來共有102只新基金成立，合計發行規模為221.69億元，平均發行規模為2.17億元；而2021年全年共發行94只FOF產品，合計發行份額達1194.86億元，平均發行份額達12.71億元。二者差距一目了然。基金公司角度看，截至2023年三季度，興證全球基金仍為管理FOF規模最大的基金公司，管理規模196.56億元，其次為交銀施羅德基金、易方達基金和南方基金，FOF管理規模分別為154.88億元、136億元和132.03億元，這也是目前FOF規模過百億元的四家公募。8成業績告負規模大幅縮水的背后，或許是源于業績的“不給力”。作為以公募基金為配置資產的產品，FOF產品有著“基金專業買手”的稱號，在發售時大多以“穩健”“平衡”“養老”“均衡”等關鍵詞展開營銷。但目前而言，產品表現或許與預期有一定差距。Wind數據顯示，截至11月7日，剔除今年新成立的產品，已有數據的652只FOF產品（不同份額分開計算）的年內平均收益率為-4.48%。其中，有86只產品年初至今的收益率為正，占比為13.19%；最高者為財通資管通達穩健3個月持有A的年內回報為3.18%、財通資管通達穩利3個月定開A、平安穩健養老一年Y緊隨其后。而年內跌幅超過5%的FOF產品則有288只，占總量的44.17%。目前業績最差者是中金金選財富6個月持有C，年初至今的累計回報為-16.81%，其A類分額的同期收益則為-16.53%；此外，還有中銀慧澤積極3個月持有A、天弘旗艦精選3個月持有C等66只FOF產品今年以來的累計跌幅超過10%。若從近三年的時間來看，受A股市場震蕩影響，FOF產品差距有所拉開。數據顯示，截至11月7日，在已有數據的148只基金產品中，有30只FOF最近3年的累計收益為正，僅占兩成。其中，易方達如意安泰一年A/C、招商和悅穩健養老一年A等3只產品的區間回報超過7%。而虧損的那一邊就顯得更為嚴重了，近八成公募FOF產品近3年仍未能實現盈利，跌幅超過7%的產品有71只，包括10只區間跌幅超過20%的產品。其中，匯添富積極投資核心優勢三個月持有期的區間回報達-29.3%。簡單計算可知，運營超過3年的FOF產品的首尾相差已經超過37個百分點。專業買手也“困擾”“這兩年的股票市場環境較為復雜，不同基金經理的表現和投資行為可能會出現極大的差異，基金選擇的難度有所上升。”對于當下FOF產品遇冷的現狀，華南某公司資產配置部人士與記者交流時表示，這類產品進攻性不強，但穩健性在大背景下也難有表現，所以今年FOF類產品表現跟以往比可能會相對弱一些，投資者的體驗不能算好。不過，在他看來，FOF產品更多的是一種解決方案，希望FOF產品能夠在一定程度上幫助解決投資者在基金投資中面臨的資產配置、基金選擇和持有體驗等難題。“評價這類產品好壞的標準，不是與其他基金產品進行簡單的業績比較，而要看有沒有解決這些難題，解決得好不好。”該人士說。“相對主動權益基金而言，FOF偏好市值更大、波動更低、估值更低的基金，體現出FOF青睞的基金風格更為穩健。”滬上一位FOF投研人士也對記者表示，FOF產品的選品邏輯一般不與短期市場表現掛鉤，而是重點考慮組合搭配和投資性價比。上述人士進一步表示，在多變的市場環境中，他們不會集中投資單一市場風格或者行業賽道，而是借鑒田徑比賽的理念，在各投資策略的子基金中選擇優秀的基金經理構建相對均衡的組合。對于一些投資邏輯和兌現周期較長的基金，會給予更多的耐心并保持密切的跟蹤。“組合在三季度保持了偏高的權益倉位，所以凈值也受權益市場回撤的拖累。”另一位FOF基金經理則指出，當時判斷權益資產相較于債券具備更好的潛在回報率或吸引力，所以權益倉位較高，成長板塊的回落對沖了大盤藍籌板塊方面的收益。記者注意到，也有部分基金經理在三季報中對產品表現不佳的原因進行了說明。例如中銀慧澤積極3個月持有在季報中指出：“三季度權益市場震蕩下跌，債券市場收益率漲跌互現，本基金由于配置權益資產為主，業績表現弱于比較基準。權益資產方面，我們維持了高于基準的權益配置比例，結構上以成長風格為主，因此基金凈值波動有所放大。”談及后市，前述基金經理表示，對四季度的預判不悲觀，可以繼續保持偏高的權益倉位，直到市場認可了政策的積極影響而表現出過度樂觀時，才考慮適度調低權益倉位；此外，利率債和高等級信用債的配置價值再度凸顯，久期也沒必要做明顯壓縮，可以保持在市場中位數水平附近。
